K5 · Studi Kasus Kredit
Tiga Keputusan, Tiga Borrower
Di meja kredit, unit belajarnya bukan pemahaman — melainkan keputusan. Tiga case di bawah memakai angka dari filing real yang sudah diverifikasi builder (bukan ilustrasi). Baca paket borrower, jawab tiga pertanyaan komite, buat keputusanmu, baru buka kunci.
PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) — Fasilitas Modal Kerja Rp500 Miliar
Permohonan: revolving credit facility Rp500 miliar, tenor 3 tahun. Angka: LK konsolidasian auditan 2024 (KAP Purwantono, Sungkoro & Surja/EY, WTP).
Paket borrower (angka terverifikasi)
| Pos | 2024 | Sumber |
|---|---|---|
| Penjualan neto | Rp32,63 T | LK hal. 4 |
| Laba usaha (terhitung builder) | Rp4,08 T | LK hal. 4 |
| Beban bunga & keuangan | Rp69,2 M | LK hal. 4 |
| Interest coverage (laba usaha ÷ beban bunga) | 58,9× | Terhitung |
| Arus kas operasi | Rp4,79 T | LK hal. 7 |
| Kas dan setara kas | Rp4,72 T | LK hal. 1 |
| Total utang bank (pendek + bagian lancar + panjang) | Rp387,6 M | LK hal. 2 |
| D/E (total liabilitas ÷ ekuitas) | 0,20× | Terhitung |
| Current ratio | 4,11× | Terhitung |
| Dividen + buyback 2024 | Rp1,89 T | LK hal. 8 |
| Pinjaman konversi baru 2024 | Rp129,5 M | LK hal. 2 |
🏛️ Tiga pertanyaan komite
- Dengan coverage 58,9× dan kas Rp4,7 T, untuk apa sebenarnya borrower butuh Rp500 miliar? Apa risiko use of proceeds yang tidak tertulis?
- Dividen + buyback Rp1,89 T di tahun yang sama muncul pinjaman konversi Rp129,5 M — covenant apa yang kamu pasang untuk melindungi arus kas kreditur?
- Kalau penjualan turun 20% (skenario stress), apakah debt service Rp500 miliar + bunga masih tertutup CFO? Tunjukkan hitungan kasarmu.
Keputusanmu
PT Bank Rakyat Indonesia (BBRI) — Limit Interbank Rp2 Triliun
Permohonan: limit penempatan interbank + rencana partisipasi obligasi subordinasi. Angka: LK konsolidasian auditan 2024 filing IDX (KAP EY, WTM) + rasio diungkap bank (press conf 12 Feb 2025).
Paket counterparty (angka terverifikasi)
| Pos | 2024 | Sumber |
|---|---|---|
| CAR | 26,63% | Diungkap bank |
| NPL gross | 2,78% | Diungkap bank |
| NPL coverage | 215,01% | Diungkap bank |
| NIM | 7,74% | Diungkap bank |
| CASA ratio | 67,3% | Diungkap bank |
| LDR | 88,85% | Diungkap bank |
| Beban CKPN | Rp41,76 T (+41,4% YoY) | LK hal. 16 |
| Cost of credit (terhitung) | 3,35% | Terhitung |
| Laba atribusional | Rp60,15 T (+0,1% YoY) | LK hal. 18 |
| Dividend payout ratio | 92,7% | Terhitung |
| PPoP growth | +9,6% YoY | Diungkap bank |
🏛️ Tiga pertanyaan komite
- PPoP +9,6% tapi laba bersih +0,1% — CKPN "memakan" laba. Sebagai calon pemegang subdebt, apa yang kamu tanyakan tentang kualitas aset mikro ke depan?
- DPR 92,7% + CAR 26,63%: apakah dividen jumbo ini menggerus buffer modal yang seharusnya melindungi kreditur subordinasi?
- Kalau CoC naik ke 4,5% tahun depan (stress), berapa laba yang tersisa? Apakah kupon subdebt masih aman?
Keputusanmu
PT Waskita Karya (WSKT) — Restrukturisasi vs Tarik Fasilitas
Situasi: BUMN karya pasca-homologasi PKPU. Bankmu punya eksposur Rp800 miliar (fasilitas modal kerja + garansi). Angka neraca: LK auditan 31 Des 2024 (komparatif dalam LK interim Q2 2025).
Paket borrower (angka terverifikasi)
| Pos | 31 Des 2024 | Sumber |
|---|---|---|
| Total liabilitas | Rp68,30 T | LK auditan 2024 ✓ |
| Total aset | Rp77,16 T | LK auditan 2024 ✓ |
| Total ekuitas (terhitung) | Rp8,86 T | Terhitung ✓ |
| D/E | 7,71× | Terhitung ✓ |
| Kas dan setara kas | Rp2,52 T | LK auditan 2024 ✓ |
| Pendapatan usaha 2024 | ±Rp10,7 T | Dilaporkan media dari LK* |
| Rugi atribusional 2024 | ±Rp2,58 T | Dilaporkan media dari LK* |
| Status restrukturisasi | PKPU homologasi; divestasi aset berjalan | Keterbukaan publik |
* Angka bertanda ± adalah pembulatan dari pemberitaan (investor.id, petromindo) atas LK — bukan ekstraksi langsung builder. Semua angka ✓ diekstrak langsung dari LK auditan.
🏛️ Tiga pertanyaan komite
- D/E 7,71× dengan kas Rp2,5 T vs liabilitas Rp68,3 T. Hitung kasar: berapa tahun pendapatan (Rp10,7 T) yang dibutuhkan untuk melunasi liabilitas — dan apa artinya untuk keputusanmu?
- PKPU sudah homologasi = ada skema restrukturisasi yang disepakati kreditur. Dalam kondisi apa kamu ikut skema, dan dalam kondisi apa kamu tarik fasilitas (exit) meski rugi?
- Kalau restructure: sebutkan minimal 2 term konkret (mis. tenor extension berapa tahun, haircut bunga/pokok, debt-to-equity swap, jaminan tambahan). Kalau exit: lewat jalur apa (jual di secondary? set-off?) dan berapa recovery yang kamu targetkan?
Keputusanmu
Output modul
Keputusanmu tersimpan di browser (localStorage cd_k5_*). Jadikan satu case sebagai credit memo portofolio via Credit Memo Builder FSA Lab — panduan paket lamaran ada di K6.